פיגמה יוצאת להנפקה עם מודל עסקי שמבוסס על AI

פיגמה, פלטפורמת העיצוב השיתופי שמשרתת כ-450,000 לקוחות ברחבי העולם, כולל ענקיות כמו Google, Microsoft, Netflix ו-Airbnb, הגישה השבוע את המסמכים הסופיים ל־SEC, במהלך הנפקה שמוערך ב-1.5 מיליארד דולר. עם הכנסות של 749 מיליון דולר ב-2024 וצמיחה של 48%, פיגמה הפכה לכלי החובה של מעצבים ברחבי העולם. למעלה מ-78% מחברות Fortune 2000 משתמשות בפלטפורמה, והמניות ייסחרו בבורסת NYSE תחת הסמל “FIG” עם הערכת שווי של 12.5 מיליארד דולר. מורגן סטנלי, גולדמן זקס וג’יי פי מורגן מובילים את ההנפקה. אבל האמת היא שהחברה מסן פרנסיסקו הגיעה לנקודה הזו בדרך עקלקלה למדי, 16 חודשים לאחר פיצוץ העסקה עם Adobe, בשווי 20 מיליארד דולר.

מיליארד דולר דמי ביטול שהפכו למנוע צמיחה

בדצמבר 2023, Adobe נאלצה לבטל את רכישת פיגמה בעקבות התנגדות רגולטורית באירופה ובבריטניה. כחלק מההסכם, היא שילמה לפיגמה דמי ביטול בסך מיליארד דולר. במקום להתמוטט, פיגמה עשתה את מה שלא מובן מאליו, היא הפכה את הכישלון להזדמנות, וניצלה את הכסף כדי להאיץ את הצמיחה.

במהלך 2024, ההכנסות של פיגמה הגיעו ל־749 מיליון דולר, עלייה של 48 אחוזים לעומת השנה הקודמת. ברבעון הראשון של 2025, החברה רשמה הכנסות של 228.2 מיליון דולר, צמיחה של 46 אחוזים בהשוואה לתקופה המקבילה, לצד רווח נקי של 44.9 מיליון דולר. שיעור הרווח הגולמי עמד על 91 אחוזים, והמספר המרשים ביותר אולי נמצא בבסיס הלקוחות – למעלה מאלף חברות משלמות לפיגמה מעל 100 אלף דולר בשנה, נתון שצמח ב־47 אחוזים.

המדריכים תמיד חינמיים, אבל אם בא לכם להתמקצע - יש גם קורס AI בינה מלאכותית למנהלים ובכירים

למידע נוסף >>

הבינה המלאכותית כמנוע כלכלי

על פי מחקר פנימי של פיגמה, רק תשעה אחוזים מהחברות רואות בבינה מלאכותית כלי להגדלת הכנסות. פיגמה, לעומת זאת, שמה את הטכנולוגיה הזו בלב המודל העסקי שלה. לפי סקר שערכה בשנת 2025, 59 אחוזים מהמעצבים והמפתחים כבר משתמשים בכלים מבוססי AI כחלק מהעבודה השוטפת. דווקא החברות הקטנות, שמעסיקות פחות מעשרה עובדים, הן המאמצות האגרסיביות ביותר של הכלים האלה. זה פותח עבור פיגמה שוק חדש לגמרי.

כלים כמו Figma Make, שמייצר אב־טיפוס מתוך טקסט, או Visual Search, שמאפשר חיפוש ויזואלי חכם, עוזרים לפיגמה לא רק לשמר את קהל הלקוחות הקיים, אלא גם להגיע לקהלים חדשים – מנכ”לים, מנהלי מוצר, ואפילו אנשי שיווק שלא יכלו עד היום ליצור עיצובים בעצמם. בעבר, מנהל מוצר היה צריך לכתוב מסמך אפיון ארוך, להעביר למעצב, לחכות לסקיצות ולחזור על התהליך מספר פעמים. כעת, באמצעות Figma Make, הוא יכול להזין את הרעיון המרכזי במשפט אחד ולקבל אב־טיפוס ויזואלי תוך דקות. זה לא רק חוסך זמן, אלא משנה את הדינמיקה של בניית מוצר ומאפשר קבלת החלטות מהירה יותר.

נכון לעכשיו, רוב הכלים האלה עדיין חינמיים או כלולים במנויים הקיימים במסגרת תקופת הבטא, אך מגבלות שימוש כבר מתחילות להופיע וחלק מהתכונות המתקדמות יעברו לתשלום בעתיד הקרוב. החברה טרם חשפה מודל תמחור סופי, אך רמזים במסמכי ההנפקה מצביעים על מודל היברידי. תכונות בסיסיות ייכללו במנויים הקיימים, בעוד ששימוש אינטנסיבי ביצירה גנרטיבית, כמו יצירת עשרות עיצובים ביום, עשוי לדרוש תוספת תשלום. זו גישה שמזכירה את המודל של Microsoft עם Copilot או של Notion עם Notion AI.

פוטנציאל להתרחבות

על פי נתוני החברה, 95 אחוזים מחברות Fortune 500 משתמשות בפיגמה. אבל הנתון המשמעותי יותר הוא ששני שלישים מהמשתמשים אינם מעצבים מקצועיים. זו אינדיקציה ברורה לפוטנציאל הרחב של פיגמה להתרחב לשווקים חדשים. ככל שכלי AI ממשיכים להפוך את תהליך העיצוב לנגיש ופשוט יותר, אלפי חברות שעדיין אינן משלמות לפיגמה סכומים משמעותיים עלולות להפוך ללקוחות בעתיד הקרוב.

עם זאת, מסמכי ההנפקה מציפים גם את הסיכונים. העלויות של מערכות AI עולות בקצב מהיר, וכל בקשה לייצר עיצוב גנרטיבי כרוכה בהוצאה ממשית. תחזוקת המערכות עצמן מורכבת ויקרה. במקביל, התחרות בתחום רק מתחדדת, כשחברות כמו Adobe ו־Canva בוודאי לא מתכוונות לשבת בצד.

המבחן האמיתי הוא התזמון

המבחן האמיתי שעומד בפני פיגמה הוא תזמון. ההחלטה לצאת להנפקה מגיעה בתקופה שבה שוק ההנפקות מראה סימני התאוששות ברורים. Circle, לדוגמה, זינקה ב־168 אחוזים ביום המסחר הראשון שלה, ו־eToro סיימה את היום עם עלייה של 29 אחוזים. אבל מאחורי המספרים עומדת גם תמונה רחבה יותר. פיגמה לא רק מוכרת כלי לעיצוב ממשקים. היא מוכרת חזון של עתיד שבו כל אחד, גם מי שאינו מעצב, יכול ליצור מוצרים דיגיטליים בעצמו. מדובר בשוק שיכול להיות שווה עשרות מיליארדי דולרים.

במונחים פיננסיים, פיגמה מציגה ביצועים מרשימים. ההכנסות השנתיות שלה, לפי אומדן TTM, עומדות על כ־821 מיליון דולר. שיעור הצמיחה נע בין 46 ל־48 אחוזים, והרווחיות הגולמית נותרת גבוהה מאוד, עם שיעור של 91 אחוזים. השאלה היא האם הרווחיות הזו תישמר גם כאשר יותר ויותר משתמשים יאמצו כלים מבוססי AI, שדורשים משאבים יקרים. החברה מדווחת על חובות זניחים, ועל יתרת מזומנים ונכסים נזילים של 1.54 מיליארד דולר. מהמסמכים עולה כי הנהלת החברה רואה באפשרות של השקעות גדולות או רכישות עתידיות חלק בלתי נפרד מהאסטרטגיה שלה.

עתיד העיצוב עם בינה מלאכותית

פיגמה היא לא עוד הנפקת טכנולוגיה. זו הימור משמעותי על עתיד שבו בינה מלאכותית הופכת יצירה לדמוקרטית. החברה הצליחה להפוך כישלון מהדהד, כמו העסקה שהתפוצצה עם Adobe, למנוע צמיחה משמעותי. היום היא ניצבת בחזית מגמה שיכולה לשנות תעשיות שלמות. הסיכונים כמובן קיימים. התחרות עזה, עלויות הפעלת מערכות AI גבוהות, ויש לא מעט סימני שאלה סביב המודלים הכלכליים של טכנולוגיות גנרטיביות. אבל עבור משקיעים שמחפשים חשיפה לעתיד של עבודה דיגיטלית, פיגמה מציעה שילוב נדיר של צמיחה מוכחת, רווחיות, וחזון ברור לטווח הארוך.

מעבר לתחום העיצוב, פיגמה מייצגת תפיסה רחבה יותר. עולם שבו כל עובד יכול ליצור, לשתף ולחדש מבלי להיות תלוי במומחים טכניים. זו לא רק שאלה של איך מעצבים מערכות, אלא של איך אנחנו עובדים, חושבים ויוצרים בעידן הדיגיטלי. במובן הזה, ההנפקה של פיגמה מסמנת נקודת מפנה לא רק בעולם העיצוב, אלא בעתיד העבודה כולו. ההנפקה צפויה להתרחש במחצית השנייה של 2025. הפרטים הסופיים, כולל מחיר המניה וכמות המניות, יתפרסמו בשבועות הקרובים. המשקיעים שמחפשים הזדמנות להיות חלק מהמהפכה של AI בעיצוב, יוכלו בקרוב להצטרף.